盛夏七月的曼哈顿，纽交所收盘钟声敲响那一刻，一部分交易台的灯还亮着。有人翻着彭博终端，把英伟达、SK海力士、台积电ADR的持仓一点点往下削，同一根K线的另一端，中国A股里几只名字拗口的电网、变压器、组合电器公司正被外资席位悄悄加码。
这个画面没有出现在任何一档财经直播里，但它就是2026年夏天资本市场最耐人寻味的一幕——嘴上喊着＂AI就是硅谷+首尔+新竹＂，手上却把真金白银拨到了黄浦江和长江边。我为什么用＂偷偷＂这个词？
因为公开的叙事和私下的动作已经完全割裂。
散户们打开手机App看到的，全是SK海力士HBM涨价、台积电3纳米满产、英伟达Blackwell Ultra订单排到2027年这些让人肾上腺素飙升的新闻；而7月9日韩国首尔综合股价指数一天暴跌5.4%，从上月刚创下的历史高点累计回撤约二成，正式进入技术性熊市。
这还不是终点，7月13日，韩国综合指数再度暴跌8%，触发熔断，交易暂停20分钟，这已经是今年韩国交易所第七次启动熔断机制，三星电子当天跌超9%，SK海力士跌超13%。
就在同一周，A股电力设备板块闷声上涨，标题里那句＂嘘＂，此刻听起来格外刺耳。事情的起点其实要往前回溯。
2026年上半年，全球资金几乎是排着队涌向＂AI三姐妹＂——首尔的存储双雄和台北的晶圆代工龙头。Kospi在年内一度录得高达116%的涨幅，是全球表现最强的主要股指。
杠杆ETF、结构性票据、境外KODEX基金，什么工具够猛就上什么，散户押的就是＂AI资本开支永不落幕＂这个信念。可这套逻辑在7月初被一份报告捅破——高盛策略团队在题为《做多中国AI价值链》的研究里，把矛头直接调转了180度。
这份报告是这场资金迁徙的＂发令枪＂。高盛分析师Louis Mille在文中直言＂中国AI行业已正式进入我们的视野之中＂，理由是大规模国家支持、激增的全球需求与结构性资本轮动的空前结合。
报告给出的三个关键判断分别是：中国AI公司市值与市场空间严重错配、中国AI产业链具备被市场低估的独特竞争优势、以及中国AI带来的潜在经济效益可能比当前股价所反映的水平高出50%到100%。
这已经不是常规的看多研报了，这是华尔街级别的战术转向通告。而高盛在这份组合里给出的排序，才是真正让人瞳孔地震的地方。
高盛主题投资团队推荐的＂高盛中国AI价值链＂（GSXACART）投资组合，涵盖电力、半导体、AI基础设施、AI模型及AI应用五大环节——注意顺序，电力排第一，半导体第二，大模型排到了后面。
高盛7月13日进一步表态，称国际投资者对中国AI股票的配置＂明显不足＂，尤其是在电力、基础设施和具身智能/物理AI这几个层面。翻译成人话就是：芯片你们抢就抢吧，电这块的筹码，我先拿了。
投行为什么突然对＂电＂这么执着？因为算力这场军备竞赛，物理极限已经近在眼前。
你在手机上让AI帮你写封邮件，感觉像轻描淡写地按了个按钮，可后端的智算中心里，一台GPU集群的功率相当于几十台家用空调同时开着最大档，冷却系统还得再叠加一份能耗。全球早已有共识：单次生成式AI问答的耗电量是普通搜索引擎查询的近十倍。
当推理需求从千万级用户跃迁到十亿级用户，能源账单不是线性上升，而是指数爆炸。高盛自己就是这个逻辑的推手。
在最新报告里，高盛大胆预测2026到2031年间，全球在运算、资料中心与电力上的AI资本支出将累计堆到7.6万亿美元，年度总投入从2026年的7650亿美元一路扩张至2031年的1.64万亿美元，其中超大型云端业者到2030年的投资额独占6万亿美元。
这个数字里，＂电＂是最刚性的那部分——你可以砍模型、可以砍芯片型号、可以砍团队规模，但你没法砍电，除非你不想让机器转起来。对比一下太平洋两岸的电力家底，就明白高盛为什么把票投给中国。
高盛测算，中国到2030年将拥有约400吉瓦的有效备用电力容量，这个规模是全球数据中心需求的三倍，为AI基础设施发展提供了坚实基础。这不是纸面数字，是实打实的特高压干线、抽水蓄能、光伏基地和核电机组堆出来的物理存在。
中国这套＂东数西算＂+＂风光储氢＂+＂特高压跨区调配＂的组合拳，过去十年被外界当成传统基建看不起，现在忽然成了AI时代最稀缺的入场券。美国那边则是完全相反的剧本。
变压器交付周期已经拉长到3年以上，高压断路器动辄100周起步，德州、加州、弗吉尼亚的数据中心排队等接电，超大规模云厂商拿着芯片却接不上电网，这些故事在2026年上半年的美股财报电话会里被反复提起。
更麻烦的是，美国电网属于几千家私有公司拼凑的松散联盟，跨州建一条新的高压线要过环保听证、原住民协商、地方政府博弈，硅谷有钱、有芯片、有算法，却没有一根能立刻拉过去的铜线。站在2026年7月这个时间点看，两种模式的分野已经很清晰。
中国正在加速推进全国算力网络建设，相关基建项目预计在2026年吸引7万亿元人民币投资，未来五年数据中心投资将达约2万亿元。
这些钱砸下去，最先受益的不是芯片公司，也不是大模型公司，而是那些做变压器、组合电器、GIS开关、储能PCS、液冷机柜、直流输电换流阀的＂传统电气厂商＂。
这些公司在A股市场的估值长期停留在15到25倍PE，跟美股AI概念动辄百倍的估值放在一起，简直是两个星系。我判断，这波高盛报告的战略意图，绝不是简单的＂看多中国＂这么温和。
这份报告标题直白到不加修饰——《交易想法：做多中国AI价值链》，明确建议客户将仓位从韩国AI交易切换至＂中国AI价值链＂。
这背后是华尔街对2026下半年到2027年全球AI资本开支节奏的重新定价：韩国和台湾地区的芯片股透支了未来两年的预期，美股七巨头的估值需要现金流兑现，而中国电力设备板块的估值锚，还停留在＂我是一家造铁疙瘩的公司＂的旧世界里。
这种错配就是套利机会。更值得琢磨的是资金去向的细节。
Choice数据显示，截至2026年7月2日，6月共有103家A股公司被外资机构调研，调研次数达到536次，半导体、通用设备、元件的关注度位居前列；高盛在展望2026下半年时强调应该坚守核心主题、不轻易轮动，相关方向包括AI基础设施供应链、电力需求与能源安全，行业层面超配科技硬件、资本品，并近期上调银行板块至超配。
看清楚了吗，外资嘴上聊的是AI主线，手上加的是电力、资本品和银行——全都是能给中国算力扩张提供燃料和信用的底层部门。当然，风险也不是没有。
高盛自己也承认国产芯片存在性能差距，在单位IT功耗的资本支出上比进口芯片低40%到50%，但单位算力的资本支出是进口芯片的2到4倍，华为910B/910C服务器的日均Token产出量约为英伟达H800的六分之一到三分之一。
韩国股市崩盘的核心原因正是市场对＂AI资本开支能否持续＂的担忧，这个担忧不会因为换一个市场就自动消失。这也是为什么高盛偏偏挑电力设备下手，而不是无脑加仓中概科技巨头——电是刚性的、订单是可见的、估值是便宜的，三条都占。
再回到＂嘘！韭菜接盘美、韩股市，我偷偷往中国电力板块塞钱＂这个标题。这句话看着像个段子，实际是2026年夏天的市场真相。
追踪中概股的恒生中国企业指数7月以来成为全球表现最佳的基准股指，而韩国Kospi指数则不幸垫底——这种极端分化，说明聪明钱早就动了，只是新闻还没跟上。
你在券商App里看到的＂AI大牛市＂，可能是别人正在派发筹码的舞台，而真正的下一站——中国电力和电网设备板块——才刚刚有人开门迎客。我个人的判断有三条。
第一，这一轮资金迁徙不是短期风向，而是至少持续到2027年AI推理需求真正爆量的中期趋势，因为电力供应的重塑是以年为单位的物理工程，不是几个月能反转的叙事。
第二，中国电力设备板块内部会分化，特高压主设备、储能变流器、液冷散热、柴发和UPS这些真正卡在算力咽喉上的环节会跑赢一般的火电运营商。
第三，高盛这种投行的表态从来不是慈善，它先建仓后喊话，等散户闻风而动接盘的时候，第一批筹码早就换过手了——所以看到消息追高的散户，本质上还是在充当＂韭菜＂这个角色，只不过这次的镰刀多了一层＂看多中国＂的糖衣。
标题里那声＂嘘＂，其实是华尔街对普通投资者的最后一点体面。他们不会在CNBC上大喊＂卖掉英伟达买中国电网＂，他们只会在研报的第37页用一段小字写下＂电力被市场低估＂，然后让机构客户看得懂。
等到中国A股电力板块估值从20倍PE被抬到40倍PE的那天，散户才会恍然大悟——原来2026年7月那份不起眼的高盛报告，就是发令枪。
至于此刻还在为SK海力士加仓、为台积电ADR摊薄成本、为英伟达期权交权利金的朋友们，也许该抽空看看自家账户里，有没有那么几只＂土里土气＂的电力设备股，替你在下一个物理时代的大门口占个位置。
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